凯恩股份染指新能源 跨界或存风险

 公司产品     |      2018-12-30 17:25

  凯恩股份方面外示:“动力电池周围因为涉及国家补贴,实在展现若干经营战败的企业,但非动力电池不涉及国家补贴,而且锂离子电池行为该周围极具上风的产品,不息维持较高的添长率,尤其是2018年国家对铅酸电池的局限行使,电动自走车等幼动力周围极具想象空间。”

  公告表现,此次收购中,青岛乾运的评估值为6.03亿元,评估添值近5.47亿元,添值率达974.08%。以此计算,凯恩股份购买青岛乾运56.67%股份的价格为3.4亿元。

  同时,在业绩准许期内,如果青岛乾运在肆意一个会计年度的实际净利润矮于上述准许净利润的90%,或在业绩准许期累计实现实际净利润总额矮于5.01亿元。孙琦将以现金赔偿手段,听命制定向凯恩股份进走业绩赔偿。

  实际上,凯恩股份还采用了市场法对青岛乾运股东权好进走评估,评估值为人民币6.6亿元。评估添值逾6.06亿元,添值率达1079.96%。

  值得着重的是,上述估值与标的公司账面值不同较大。凯恩股份注释称:“基于评估基准日2018年5月31日,青岛乾运的股东通盘权好价值以利润法计算为人民币6.03亿元。经交易各方友谊商议后,青岛乾运的股东通盘权好作价为6亿元,则孙琦等6名交易对手所持青岛乾运56.67%的股权对答价格确定为3.4亿元。”

  值得着重的是,2012年青岛乾运拟首次公开发走上市股票,并已批准齐鲁证券有限公司的上市辅导。但终极止步于“落实逆馈偏见中”,于2013年3月撤销了上市申请。

  公告表现,凯恩股份对青岛乾运的收购完善后,其锂离子电池正极原料的业务、市场等方面能否达到预期,还存在必定的不确定性,能够导致展望利润难以达成的风险。同时仍存在因出售周围无法和生产周围同时膨胀而影响标的公司业绩的风险。

  根据凯恩股份近期吐露的青岛乾运的有关财务数据表现,2017年和2018年1~5月,青岛乾运业务总收入别离为3.83亿元和1.51亿元,实现净利润1440.93万元、746.43万元。截至5月31日,青岛乾运的资产总额为3.67亿元,欠债总额为3.10亿元,净资产仅为5610.68万元,同时答收账款达1.70亿元。

  2017年9月28日,凯恩股份发布壮大资产重组预案,拟以发走股份及支付现金相结相符的手段收购新三板锂电池公司深圳市卓能新能源股份有限公司(以下简称“卓能股份”)97.86%股权,交易对价暂定27.22亿元。添上2017年2月凯恩股份在卓能股份定添时认购的2.14%股权,伪设交易完善,卓能股份将成为凯恩股份的全资子公司。但随着监管部分的问询,凯恩股份调整了收购方案,收购股份占比更改为87.58%。

  凯恩股份董事会秘书周茜莉在批准《中国经营报(博客,微博)》记者采访时外示:“收到的有关问询函展望延期至12月28日回复,涉及到资产的采访内容暂无法对外吐露。”

  周茜莉也向本报记者强调称,新能源周围的发展前景是不及无视的。

  原形上,早在2009年,凯恩股份便收购了浙江凯恩电池有限公司(以下简称“凯恩电池”)。2013年,凯恩电池主要原原料价格降低,导致产品出售价格下调。同时,添上电池市场竞争添剧、凯恩电池的客户组织转折较快、订单不敷等因素影响,凯恩电池展现经营难得、产品滞销等题目。随后,凯恩股份于2016年将其股权转让。

  凯恩股份方面向本报记者外示:“纵不悦目几次补贴退坡发现,补贴政策以及补贴退坡都不是走业没落的迹象,相逆,在补贴政策退出后,走业内企业将不消迎相符政策倾向,而是面对公平竞争的市场,生产相符需要并具备性价比的产品。”

  对于估值的相符理性,周茜莉对本报记者外示:“单望净利润,这个估值是比较高的,但凯恩股份更望中青岛乾运的技术贮备、品牌、异日的经营状况和赚钱能力。在资金声援下,企业近几年如果能做首来,这个估值就不算高。同时因为研发成本费用等因为,吾们给出的估值,也是两边博弈后的终局,不存在损坏中幼股东益处的情况。”

  12月28日晚间,凯恩股份公告称,鉴于问询函中涉及的事项还需进一步添添、核对,将再次申请耽延回复问询函,最迟回复时间不晚于2019年1月29日。

  据本报记者梳理发现,青岛乾运并不是凯恩股份脱手的第一家新能源企业。

  从现在情况望,凯恩股份的主营收入来源照样仰仗造纸业务。主业务务的安详对凯恩股份的主要性不言而喻。在3C周围的迅速添长、幼动力周围铅酸电池替换的背景下,头顶“跨界”风险,凯恩股份异日的新能源之路照样任重道远。

  高溢价收购

  中国证监会浙江监管局请求凯恩股份就购买青岛乾运56.67%股权等事项作出书面表明,于12月15日前报送并予公告。

  在此次交易前,凯恩股份就已直接持有青岛乾运3.33%的股权。这意味着,本次收购完善后,凯恩股份将直接相符计持有青岛乾运60%股份。

  众次组织新能源

  业妻子士外示,锂电池走业能够浅易分为两个片面,一是动力电池,主要包括乘用车和商用车用电池,二是非动力电池,包括储能、3C周围等。

  据悉,中泰创展是苏州恒誉六相符投资相符伙企业的有限相符伙人,而后者是凯恩集团有限公司(凯恩股份控股股东)的股东之一,《担保制定》签定后,当孙琦不及实走业绩赔偿及减值赔偿做事时,由中泰创展承担保证责任。

  行为一家研发、生产高技术新原料的科技浓密型企业,青岛乾运的主要产品是锂离子电池正极原料,现在青岛乾运拥有较完善的锂离子电池正极原料制造系统,以锰酸锂、磷酸铁锂、三元原料为切入点,挑供众规格锂电正极原料产品。

  今年1月30日,因拟签定战略配相符制定,凯恩股份向深圳证券交易所申请开市首停牌。就在停牌期间,凯恩股份与青岛乾运就战略配相符事宜进走商议后,终极签定了《战略配相符框架制定》。

  除此之外,在新能源周围方面,凯恩股份现在持有世能氢电科技有限公司10%的股权、深圳市喜欢能森科技有限公司约6.67%的股权。

  12月26日,凯恩股份在批准本报记者采访时外示:“异日会向新能源走业和洁净能源走业拓展,包括锂离子电池产业链、氢燃料电池周围及洁净采暖等。但截至现在尚未在新能源电池周围形成有关的主要收入和利润来源。”

  原形上,动力电池产业链也面临必定逆境。高工询问董事长张幼飞博士曾在众目睽睽外示:“锂电企业欠债率平均介于45%~50%,片面企业超过80%。从产能行使率来望,团体矮于50%,动力电池矮于35%。详细而言,动力电池产能行使率在2018年进一步下滑,一线电池企业下半年产能行使率高于80%;三线动力电池企业开工率主要不敷;隔膜、三元原料同样表现头部企业产能不敷,二三线企业产能无法被行使的表象。”

  凯恩股份公告表现,其拟以现金支付手段收购孙琦、天津市相符信股权投资基金相符伙企业(有限相符伙)、张磊、许铎、庄勇、袁绍华相符计 6 名交易对手所持有的青岛乾运相符计比例为 56.67%的股份。

  11月21日,为保证凯恩股份能够听命《股权收购制定》的约定获得业绩赔偿及减值赔偿,中泰创展控股有限公司(以下简称“中泰创展”)与当然人孙琦签定了《担保制定》,批准为孙琦在《股权转让制定》项下的业绩赔偿及减值赔偿做事挑供清淡保证担保,珍惜凯恩股份及其中幼股东益处。

  另外,补贴款发放不敷时、补贴政策的担心详都影响着走业的景气度。业妻子士外示:“锂电池行为近几年迅速发展的走业,确有一些弱点展现,例如走业资金链较主要、某些环节供不该求、产业链内上下游企业利润分布不均等情况。这些属于走业发展特定阶段的题目,将随着整个产业链的发展均衡、补贴政策的逐步退出而逐步改善。

  锂电竞争强烈

  尽管收购方案作出了调整,但交易仍未成走。2018年4月23日,凯恩股份公告称,公司原拟收购卓能股份87.58%股权并召募配套资金,鉴于走业政策、证券市场等外部环境发生了转折,公司与交易对方展望无法在法律法规规定的期限内就标的公司的资产估值、作价方案调整达成相反偏见,经商议拟终止本次壮大资产重组。

  凯恩股份公告外示,其根据交易对方是否为控股股东以及是否承担业绩准许及赔偿责任等进走了不夹杂定价,其中孙琦为青岛乾运控股股东且承担业绩准许及赔偿责任,天津相符信、张磊、许铎、庄勇和袁绍华为非控股股东且不承担业绩准许及赔偿责任。

  凯恩股份(002012,股吧)(002012.SZ)是一家特栽纸业巨头,现在却意欲向新能源周围“跨界”。

  而要想实现业绩准许,对青岛乾运是不幼的挑衅。

  另外,2017年和2018年1~5月,青岛乾运经营运动产生的现金流净额别离为-5698.31万元和-340.53万元。能够望出,青岛乾运的经营现金流净额并不理想,且存在较高欠债的风险。

  对此,周茜莉向本报记者外示:“青岛乾运的欠债率是比较高,但从走业角度望,用本身资金往做锂电池业务的企业欠债率普及偏高,更何况是异国上市公司资金声援的民营企业。而业绩许也许否实现,和客户、资金有关度较大。”

  凯恩股份对青岛乾运的关注犹如早已有之。据悉,2017年5月30日,凯恩股份就与青岛乾运第一大股东孙琦签定了《收购项现在之意向制定》,拟收购青岛乾运不矮于51%的股权,使其成为凯恩股份全资或控股子公司。

  在高溢价的情况下,根据上市公司与孙琦签定的附功效条件的股权转让制定,孙琦对现在标公司的业绩也做出了较高的准许。孙琦准许,青岛乾运2018年~2022年的准许净利润别离不矮于2800万元、6300万元、1亿元、1.4亿元及1.7亿元。

  根据凯恩股份公告,其与孙琦在内的6名交易对手签定了股权转让制定,拟斥资3.4亿元收购青岛乾运高科新原料股份有限公司(以下简称“青岛乾运”)56.67%股权。交易完善后,凯恩股份将相符计持有青岛乾运60%股权。

  凯恩股份外示:“因为凯恩电池片面客户因走业不息矮迷,展现主要经营难得,片面答收账款回笼存在较大不确定性。所以,凯恩电池对收回难度较大的答收款项计挑了专项坏账准备,展现较大的经营折本,2013年折本9660.24万元。2014年和2015年净利润别离为-1058.30万元和354.79万元。”

  其实早在今年7月,凯恩集团发布的对外投资公告里,孙琦就给出了有关业绩准许。孙琦准许,标的公司2018年、2019年、2020年的准许净利润别离不矮于6000万元、1亿元、1.5亿元。而此次的业绩准许降矮了净利润请求,并将期限拉长了两年。

  凯恩股份方面外示:“对青岛乾运的投资有利于进一步完善公司异日新能源产业链组织,将对上市公司业绩带来积极影响。”

  此次配相符的“流产”袒展现凯恩股份在经业务绩上并担心详。凯恩股份吐露的2018年第一季度财务状况表现,该公司一季度净利润546.38万元,同比下滑68.25%。

  据周茜莉介绍,近年来实在发生过一些企业经营不善导致的战败案例,但不及以战败来概括整个走业。因为锂电池产业链较长,包括镍钴锰等矿产资源、正极负极等原料周围、电芯制造环节以及整车环节。与此同时,因为补贴政策的不完善,导致某些企业以获取国家补贴为终极主意,以不具竞争力的产品,不具不息性的商业模式,借助资本力量大肆拓展进入锂电池周围,造成危害走业的战败事件。