联建光电激进并购 商誉承受重大压力

 公司产品     |      2018-12-30 15:06

  2018年8月初,联建光电控股股东刘虎军在迎接中信建投调研时曾外示,本身也在逆省。前些年,公司根据异日发展战略,进走了一系列的“买买买”,而且都是采用业绩对赌的单一模式进走,这栽并购模式实在带来了一些风险。但刘虎军认为,难得异国表面传言的那么大。

  12月24日,中国证监会深圳证监局(以下简称“深圳证监局”)下发《市场禁入决定书》,对原四川分时广告传媒有限公司(以下简称“分时传媒”)实际限制人何吉伦采取5年证券市场禁入措施,对原分时传媒股东周昌文、原分时传媒股东朱贤洲别离采取3年证券市场禁入措施。  经查,2014 年至 2016 年,分时传媒始末虚拟广告业务收好、跨期确认广告业务收好等手段,共虚添业务收好约6178.70万元,虚添收好约 6047.25万元。  此前,在2014年4月,深圳市联建光电(300269,股吧)股份有限公司(以下简称“联建光电”,300269.SZ)以8.6亿元价格将分时传媒收好麾下。彼时,分时传媒有关股东作出业绩准许,即2013年~2017年的扣非净收好不矮于8700万元、1亿元、1.13亿元、1.22亿元和1.28亿元。  不过,上述业绩准许并未完善兑现,截至2017年岁暮,分时传媒只完善了78.74%的净收好。而这也被认为是分时传媒虚添收好的主要因为。对此,《中国经营报(博客,微博)》记者相有关建光电方面采访,但截至发稿未获回复。  对赌期间虚添收好  深圳证监局认为,分时传媒在业绩准许期内,始末将未通盘实际实走的相符同确认业务收好、跨期确认业务收好等手段,累计虚添业务收好6178.70万元,虚添收好6047.25万元,数额重大,且直接导致联建光电不息多年按期报告新闻吐露作凶。  据悉,2014年,联建光电斥资8.6亿元完善对分时传媒100%股权的收购,这也是联建光电近些年中,单笔最大周围的并购。  值得着重的是,2012年9月,蓝色光标(300058,股吧)曾想要收购分时传媒,打算以6.6亿元收购其100%的股权。听命制定,分时传媒有关股东必要对2012年~2014年这3个年度进走业绩准许。由于考虑到交易进度耗时较长,并购能够推迟至2013岁始,所以蓝色光标请求分时传媒的收好准许延后1年至2015年。但后来两者不欢而散,收购未能成走。  此后的2014年,分时传媒和联建光电联姻,那时分时传媒有关股东作出业绩准许,2013年~2017年的扣非净收好不矮于8700万元、1亿元、1.13亿元、1.22亿元和1.28亿元。  但分时传媒仅在2013年完善了业绩准许,此后4年业绩均“误期”,正本必要完善的累计净收好为5.5亿元,实际上只完善了4.33亿元,差额为1.17亿元。  在此背景下,分时传媒在2014年8月~2016年11月,先后多次始末虚拟广告业务收好、跨期确认广告业务收好等手段,虚添业务收好约6178.70万元,虚添收好约 6047.25万元。  中山大学金融学系教授柳建华在批准本报记者采访时外示,虚添业绩清淡是由于企业业绩不及已足准许会往做的,直接能够导致商誉减值,股价崩盘。  由于分时传媒未能完善准许,导致联建光电大幅商誉减值。截至2017年岁暮,由分时传媒造成的商誉减值准备为2.67亿元。  而异国完善业绩是必要赔偿的,分时传媒的原控股股东、实控人何吉伦是主要的业绩赔偿人。截至2017岁暮,何吉伦需赔偿联建光电1.42亿元。  然而,何吉伦所持股份几乎通盘质押。为了业绩赔偿,联建光电将何吉伦告上法庭,将其所持股票进走保全凝结。联建光电称要出让何吉伦所持有的通盘联建光电股份(600184,股吧)(占上市公司股份总数的12.55%)给广东南方新视界传媒科技有限公司。  此外,分时传媒由于业绩造伪也让中幼股东和散户蒙受重大亏损。据本报记者统计,受立案调查及其他事项影响,联建光电市值由2017年12月初的超百亿元,已缩水至现在的33亿元,相比于此前接到证监会调查告诉时的市值缩水了70多亿元。截至现在,该公司的股价也受之影响已跌至5.5元/股旁边。  “买买买”式转型  原形上,除了分时传媒外,联建光电还与多家公司有过业绩对赌。  公开新闻表现,联建光电主业为LED表现屏制造,于2011年上市,上市两年后业绩乏力,开起转型采用业绩对赌的样式进走大周围并购。  2014年至2017年间,联建光电先是于2014年耗资8.6亿元完善对分时传媒的收购,2015年又别离以4.6亿元、4.89亿元、7668万元的价格收购友拓公关100%股权、易事达100%股权、精准分多28.4%股权。到了2016年,又以8亿元、3.64亿元、4.96亿元、3亿元的价格将深圳力玛88.88%股权、华翰文化100%股权、励唐营销100%股权、远洋传媒100%股权收好囊中,溢价率别离高达1245.93%、1086.03%、733.53%、982.49%。除此之外,联建光电还对精准分多、西藏泊视、上海成光、喜欢普新媒等企业进走了并购。  联建光电方面外示,现在其已经形成以设备制造和营销服务为双引擎的发展模式。  本报记者获悉,在联建光电转型背后,上述收购期间发生业绩对赌的企业达十家以上。  据达信证券截至2017年10月终的统计数据,联建光电在2013年至2020年期间每年面临0.87亿元到5.51亿元不等的业绩准许。  而激进的并购膨胀后,联建光电旗下诸多公司都没完善对赌业绩。2017年年报表现,包含分时传媒在内,该公司共计7家收购标的分别程度地未完善业绩准许,同时,联建光电在2017年也对6家子公司的商誉进走了5.58亿元的减值处理,答收账款坏账准备1.67亿元,相符计7.25亿元,占当期收好总额的507%。  2018年,联建光电尚有11家子公司处于业绩准许期,再度面临着约4.57亿元的业绩准许,截至联建光电2018年三季度财报,公司前三季度业务收好29.2亿元,同比添长3.59%,净收好为1.92亿元,同比降落44.51%。这一收好程度与诸子公司的业绩准许相差甚远。